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东岳集团:研发开支连续两年增幅超85%,做好准备应对疫情

发表日期:2020/4/26 11:09:20 来源:新浪财经 评论 总点击量:

东岳集团(00189-HK)近期公布了2019年全年业绩。2019年公司营收终止了三年连增趋势,期内收益129.29亿元(除非另有注明,单位以人民币计),同比降低8.9%;股东应占年内溢利14.63亿元,同比降低31.3%。董事会建议派发末期股息每股0.23港元。

东岳集团近期股价表现并不理想,目前股价已跌至2017年水平。这不仅仅是因为公司的业绩下降与新冠疫情降低市场需求预期。

据Wind数据显示,截止2019年6月30日,新华联国际投资有限公司直接持有东岳集团约4.67亿股,占已发行普通股的22.10%,为公司第一大股东。

2019年末新华联财务公司首现债务违约,2020年3月新华联控股又有10亿元债务违约引发连锁反应,新华联也被下调评级。从东岳集团分拆出来的东岳硅材(300821-CN)于3月12日登陆A股创业板,其在上市公告中也列出间接控股股东新华联控股10.70亿元的中期票据没有按期足额兑付本息。新华联的麻烦不断也难免影响着市场对东岳集团的看法。

回到东岳集团自身的财务面上来看,2016至2018年公司收益与股东应占利润保持连续三年双增长。2018年,公司收益增速达到142.19亿元,同比增速达40.3%,为近年最高。2018年公司的股东应占溢利增速为33.0%,较收益增速落后,氟硅行业产品价格的下滑是导致公司盈利能力下降的主因之一。2019年,当东岳集团收益出现下降后,公司拥有人应占溢利也出现了更快速的下滑。

2019年,氟硅行业景气度继续低迷,产品价格下降。在重重压力之下,公司的分销及销售开支并没有随着业绩下降而减少。2019年,公司分销及销售开支为3.66亿元,同比增长2.1%。

值得注意的是虽然东岳集团在2018年出现了盈利隐忧,2019年甚至业绩下降,但是公司的研发开支却在持续高增长。财华社统计东岳集团往期数据发现,公司研发开支的高增长启动于2017年。自2017至2019年,公司研发开支分别为9,460.9万元、1.77亿元及3.29亿元,按年增长率分别为27.9%、87.5%及85.6%。

行业下行压力促使东岳集团精简行政开支,2019年公司行政开支为6.66亿元,同比下降14.96%,并且在技术改造和工艺提升的助力下,降低主要原材料的消耗及综合能耗,向降本增效的方向努力。

2020年,氟硅行业在新冠疫情的压力下难言乐观,在疫情管控初期公司也配合实施了外地员工延迟复工,在家办公,暂停出差等措施。纵观今年计划,东岳集团继续坚持以市场为导向做营销,研发重视以及降本增效策略。东岳集团在氟硅行业已发展32年,作为行业龙头在疫情中也拥有较强的抵御风险的能力。2020年,东岳集团在重重压力下一方面期待行业的转暖,尤其是氯碱离子市场预期能否打开,这将成为决定公司未来预期的重要因素。


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